Nem az a valódi alapkamat, amit a jegybank most annak hív

A podcast harmadik különkiadásában Szabó Balázs, a Hold Alapkezelő portfóliómenedzsere, a Hold After Hours podcast állandó tagja volt vendégünk, akivel az MNB monetáris politikájáról, a jegybanki alapkamat alakulásáról és annak gazdaságra gyakorolt hatásairól beszélgettünk.

Globális jelenség, hogy a jegybankok szinte mindenhol kamatemelésekkel és az eddigieknél szigorúbb monetáris politikával reagálnak azokra a kihívásokra, amelyekkel a világgazdaságnak jelenleg szembe kell néznie. Ezek közül elsősorban az erőre kapó inflációt, a gyenge kínai növekedési lendületet, valamint az orosz-ukrán háború okozta ellátási zavarokat és az európai energiaválságot érdemes kiemelni.

A jegybanki alapkamat emelkedési ütemét vizsgálva Magyarország messze a világ átlaga felett teljesít. A folyamat 2021 nyarán indult 0,9 százalékról, majd ez év januárjában kezdett felgyorsulni, hogy aztán nyár közepétől egy komoly vágta eredményeként eljussunk a mostani 13 százalékra. Azzal azonban, hogy a Magyar Nemzeti Bank október közepén új eszközt, egy 18 százalékos kamatozású egynapos betétet vezetett be, azt lehet mondani, hogy jelenleg ez az irányadó kamat, még akkor is, ha jogilag a jegybanki alapkamatot kell annak tekinteni.

Az, ami ebben a tekintetben Magyarországon történik, egészen rendkívülinek számít. Az ilyen rövid idő alatt lezajló extrém változásokra 50 év alatt egyszer akad példa. Annak, hogy a negatív világgazdasági folyamatok miért érintik az átlagnál jobban a magyar gazdaságot, több oka is van. Az ország magas energia-kitettsége mellett fontos tényező, hogy a válság kirobbanása nehezebb helyzetben ért bennünket. Kevesebb tartalékkal rendelkeztünk, mint például az eurózónás országok, ennek megfelelően a forint védelme sokkal költségesebb és nagyobb erőfeszítéseket követel a jegybank részéről.

Az adás során az alábbi kérdésekkel foglalkoztunk:

03:37     Hogyan hat a jegybanki alapkamat az adott ország gazdaságára?

05:56     Máshol is van arra példa, hogy a jegybanki alapkamat mellett van egy másik irányadó kamat? (MNB egynapos betét)

08:50    Hogyan emelhet jól és hitelesen kamatot egy jegybank?

10:15     Nemzetközi összehasonlításban kiugróan magasnak számít a 18 százalék?

11:00     Hogyan érzékelik az átlagemberek a magas jegybanki alapkamatot? Hogyan gyűrűzik el hozzájuk ez a probléma?

16:30     Hogyan árazódnak be a magyar állampapír hozamok a jelenlegi helyzetben?

19:00     A hitelkamatokkal szemben miért emelkednek sokkal lassabban a betéti kamatok?

23:05     A jegybanki kamatpolitikából kiindulva rövid és közép távon mire számíthatunk a forint árfolyamát illetően?

24:15     Mi az oka annak, hogy régiós összehasonlításban is jóval magasabb a magyarországi jegybanki alapkamat?

26:06     Mennyire függ össze az alapkamat és az infláció mértéke?

27:55     A magyar gazdaság mostani lassulása abból is fakadhat, hogy előtte nagy volt a növekedés üteme?

29:20     Milyen hatása van az árstopoknak a gazdaság működésére?

35:30     Mi okozza most az inflációt? Várhatóan mikor kezd csökkeni?

38:20     Hogyan lehetne jobban edukálni a kisbefektetőket? Van-e ebben előrelépés?

Az adás az alábbi felületeken hallgatható meg:

A Nyugtával dicsérd a NAV-ot podcast hivatalos honlapja: https://nyugtaval.hu/